最近看了一部名叫《明日之子》的电影,真的非常精彩,剧情紧凑,让人大呼过瘾。听说这部电影也在热烈讨论中,吸引了众多观众的关注。这让我突然想到,开一家电影院真的挺赚钱的,可以持续吸引观众,特别是在疫情结束后,观影人数必定会有大幅增长,肯定会有不错的现金流。
电影院的收入主要有票房收入、广告收入,以及来自爆米花、饮料和衍生品的收入。票房分成是最主要的渠道,占据了影院收入的一半以上,其他收入则主要用于抵消水电和管理费用。
投资电影院公司股票的方式相对来说风险会低一些。首次投资成本低,不需要承担电影院运营的各项费用和日常管理的烦恼。此外,电影院公司的股票涨跌与整个行业的发展和公司经营策略有关,如果影院公司运营良好,市场前景广阔,相对而言投资回报也会有所保障。
总的来说,投资电影院公司股票相比于自己投资开一家电影院而言,风险会低一些且不需要直接经营,可以通过股票的升值和分红来获得投资回报。
截止2022年底,万达电影是国内最大的电影院,公司在国内拥有825家影院和6972块银幕,同时旗下的澳洲院线拥有56家境外影院和493块银幕。该公司的开业影院数和银幕数在国内均位居第一。此外,万达电影的票房、观影人次和市场份额连续十四年位居国内首位。
2004年3月,第一家万达影城在天津正式开业,随后于2005年注册成立万达电影院线股份有限公司。2006年,万达电影全年的票房收入达到1.51亿元,排名全国第五,随后逐渐提升至前列。2009年,万达电影在票房收入、市场份额和观影人次等方面首次跻身全国第一,并且一直保持至今。
2012年,万达电影集团迈出了国际化战略的第一步,收购了美国第二大院线运营商AMC百分之一百的股权。紧接着,2015年,万达又收购了澳大利亚第二大院线Hoyts集团100%的股权。2016年,万达旗下AMC院线并购了美国卡麦克院线,使其成为全球最大的电影放映商。同时,AMC院线还进行了欧典院线的并购,基本完成了全球电影院线的布局。2017年,AMC更宣布了对北欧最大院线北欧院线集团的并购,进一步扩大了其在欧洲电影市场的影响力。
万达电影曾有成为宇宙第一电影院的潜力,但并未实现。自2018年起,万达逐步减少对AMC公司的控股权,并于2021年退出了董事会,仅保留少数股权,共计收回14.76亿美元。与2012年购入时的7亿美元相比,九年间收益翻倍。这引发了人们对万达电影为何自2018年起收缩的疑问,其中是否仅仅是因为发展战略转向“聚焦国内”?
根据财务数据,万达电影在过去几年并没有赚取像其在行业中的主导地位那样丰厚的利润。2019年亏损47亿元,2020年亏损68亿元,2022年亏损20亿元,三年累计亏损135亿元,损失惨重。尽管2020年的亏损可以归因于疫情导致营收骤降60%,但2019年的亏损似乎纯粹出于财务上的操作。利润表显示,公司在2019年商誉减值高达59亿,2020年为44亿,可以说是损失达到了巅峰。目前,公司账上仍有42亿的商誉,很可能在未来会再次发生减值。
根据2013年至2018年的数据显示,公司的营收年均复合增长率为32%,净利润年均复合增长率为27%,净利率在11-15%之间波动。初步看来,公司的发展势头相当不错。假如在疫情之后能够恢复至这一增长水平,那么公司的前景将会相当乐观。然而,我们不得不关注到2013年公司的商誉为零,而2018年这一数字则高达135亿。与此同时,这六年的累计净利润仅为76亿。由此可见,公司的营收和利润增长并不健康,缺乏持续性。
同时,公司的内部交易也引起了怀疑。根据2022年的数据显示,公司前5大客户的销售额占总营收的36%,而第二大客户占比8%的销售额来自公司内部关联客户。另外,万达电影主要在万达广场租赁场地,而万达广场属于王家私人资产,这意味着租金可能会影响万达电影和万达广场的利润。目前,万达商业正计划在香港上市,然而关于王家如何分配利润尚存不确定性。
万达电影的优势主要体现在其遍布全国的影院和数量众多的银幕上。万达早期进入市场,凭借充足的资金占据了一线城市的核心地段,使得在每个城市都能持续创造超过2000万票房的电影院数量较少,这为万达电影带来了先发地利优势。另外,万达电影不仅投资制作电影,还参与院线分发,实现了上下游产业链的完整性,有利于更好地整合资源,提高收益。
尽管万达电影在市场份额上占据领先地位,但其品牌优势并不十分突出。相反,近年来万达广场的流行度似乎不如以往,甚至在与其他商场的竞争中落于下风,给人一种低迷的印象。人们主要对服务细节提出了批评。例如,在永旺超市可以免费停车两小时,看电影还能额外增加一小时,而在万达则超过半小时就要收费;为了谋求利润,万达将座椅摆放在走道中,这对携带小孩的家长和行动不便的老人非常不友好,与之相比,永旺的休憩区则多得多;此外,万达的卫生间没有提供儿童便盆,大多数时候也没有纸巾,尽管纸巾成本不高,但体验差异还是很明显的。
2023年万达电影的营收和利润大概率有比较大的增幅,短线可能涨一波,但从长远来看,电影院不是一个好生意,至少在国内不算。由于有万达这样的企业存在,一方面其占据了核心地段,二来其电影院的商业模式并不纯粹,可能仅仅是为了提高自己商业地产的顾客粘度及资本考虑。在国内电影放映行业很难产生一家高成长、收益稳定的公司。
乔布斯曾经说过,他气愤的不是微软取得了霸主地位,而是微软处在这个位置上却做不出酷的产品。万达电影也有这个意思,身处行业领导地位,占据优质资源,做的业务却很low。
更多精彩内容,请关注“李权息”。

如若转载,请注明出处:https://www.summeng.com/66449.html